El patrimonio ha menguado de 34.000 millones a 24.500 en seis años
Durante el último mes, 191 sicavs (sociedades de inversión de capital variable) han celebrado su junta de accionistas para acordar su disolución y liquidación. Otras pocas se van a convertir en sociedades anónimas, sociedades limitadas o se van a fusionar. La causa: el cambio legislativo que endureció su fiscalidad y las minusvalías sufridas. Desde el 1 de julio el número de cierres de sicav se eleva a 317.
Akeron Capital, Abae Valores, Elenm Inversiones Globales, Zerain de
Inversiones, Alma Invest Spain... La lista es inacabable. Cada día llegan más y
más comunicaciones a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV)
informando de nuevos acuerdos de liquidación. El motivo no es otro que el cambio
en la legislación fiscal que se aplica a las sicavs. A partir de este año,
solo podrán beneficiarse del impuesto sobre sociedades al 1% aquellas que
tengan más de 100 socios con una inversión mínima de 2.500 euros cada
uno. Como la mayoría de estos vehículos eran utilizados por familias
adineradas para estructurar sus inversiones financieras, alcanzar ese número de
inversores cualificados es muy difícil.
Hasta el año pasado, cuando no existía esta limitación, un solo
accionista podía controlar el 99,9% del capital (que debe superar los 2,4
millones de euros) y los 99 inversores restantes, el 0,1%. Es por eso que en
numerosas ocasiones se haya puesto en duda que sean verdaderas instituciones de
inversión colectiva.
Dado que un porcentaje mínimo de las sicavs que operan en España iba a
poder cumplir con este requisito, la mayoría ha tenido que optar por la
disolución o convertirse en una sociedad anónima (SA) o limitada (SL). En
el último mes, solo siete sicavs han comunicado que se transformarán en SA y
cinco en SL. Y en muchos casos las juntas de accionistas ya han tomado la
decisión, pero la liquidación aún no se ha hecho efectiva.
La nueva regulación fiscal va a permitir que el dinero que vaya
saliendo de las sicavs liquidadas no tenga que tributar por las plusvalías
acumuladas, siempre que se destine a una institución de inversión colectiva
antes de julio de 2023.
El número máximo de sicavs se alcanzó en 2015, cuando llegó a haber
3.400 de estos vehículos de inversión. Desde entonces, el runrún de inminentes
cambios fiscales desfavorables ha provocado que muchas de ellas hayan ido
desapareciendo. A finales del año pasado solo quedaban 2.307, y de
acuerdo con algunas firmas de banca privada, para dentro de un año es
posible que solo queden entre 200 y 300.
El dinero
acumulado también ha ido menguando. De contar con más de
34.000 millones de euros en 2015, a cerrar el pasado julio con solo 24.500
millones de euros, concentrados cada vez en menos manos.
En lo que va de año, el principal efecto para la reducción en el
patrimonio de la sicavs tiene más que ver con la mala evolución de los
mercados de Bolsa y de bonos –que han vivido el peor primer semestre en
muchas décadas– que con el cierre de sicavs.
Curiosamente, el mal momento de los mercados ha animado a algunos
propietarios indecisos a liquidar sus sicavs, en lugar de intentar
transformarlas en fondos o mantenerlas. En la decisión final han tenido mucho
peso las plusvalías o minusvalías acumuladas. Si había muchas plusvalías, lo
mejor era pasar el dinero a un fondo de inversión, como propone la ley. Pero
con el mal arranque de ejercicio, algunos dueños de sicavs, sobre todo los que
tienen instrumentadas sus participaciones a través de una empresa, han
preferido liquidar el vehículo y utilizar las minusvalías latentes para
compensar ganancias en otros productos y rebajar la factura fiscal.
Desde la asociación de las gestoras de fondos de inversión (Inverco),
insisten sus críticas frente a la desaparición de sicavs. Denuncian que es
posible que parte del dinero que antes se invertía en empresas españolas se
empiece a destinar a cotizadas de otros países, si bien la Bolsa española no
suele ser el destino predilecto de estos inversores. También argumentan que con
la eliminación de miles de estas sociedades se van a perder puestos de
trabajo, por los servicios de auditoría o asesoramiento que se prestaban a
estas firmas.
Además, consideran que el impacto fiscal va a ser mínimo, puesto que la inmensa mayoría de las sicavs van a convertirse en otro tipo de vehículos de inversión (y seguirán tributando al 1%). Y las que no lo harán es porque ya cumplen con los nuevos criterios.
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